5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大(dà)行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在(zài)利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次(cì)性调(diào)整通知存款和(hé)协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货(huò)币政策(cè)等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而(ér)存(cún)款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话于社(shè)会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷投放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调(diào)将引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带动债券收(shōu)益(yì)率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信(xìn)号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对(duì)等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话zī)能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可(kě)适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等(děng)级(jí)较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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