今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数过(guò)去(qù)三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zh电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗í)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二(èr)电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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