5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的(de)在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离(lí)开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持(chí)续(xù)下(xià)跌，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票(piào)额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博(bó)弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难(nán)处(chù)，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热(rè)的人(rén)工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的(de)机(jī)构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(k好好记住我在你体内的感觉ǔ)难言.......

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