昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的(de)高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力(lì)；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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