在(zài)华(huá)尔(ěr)街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并(bìng)没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能(néng)力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，选股者的(de)谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由(yóu)裁量投资者(zhě)的(de)敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化(h吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗uà)基(jī)金改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让(ràng)美(měi)国企业重回吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始。

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