A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不(bù)过(guò)是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅(máo)台(tái)这场股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带(dài)来(lái)预备新股王切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天strong>

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内经济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预(yù)期，整(zhěng)个(gè)白酒(jiǔ)板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动的(de)突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅台(tái)市值这一(yī)历史性(xìng)事(shì)件背后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策(cè)持续推进的数(shù)字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的(de)上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力(lì)的(de)重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的(de)积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经(jīng)济担当，积极布(bù)局(jú)云(yún切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天)计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的(de)需求，公司具(jù)备(bèi)较(jiào)强的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字(zì)科(kē)技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报(bào)显示(shì)，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发(fā)市场热(rè)议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股价(jià)超越茅台切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天(tái)并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利(lì)润(rùn)，最终一(yī)次(cì)次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市(shì)场普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要(yào)看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即(jí)是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为(wèi)通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如此沉重的资本(běn)开(kāi)支，也(yě)不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财(cái)务数据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年一季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国(guó)移动可(kě)能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和智能(néng)化，中国移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去(qù)年公司(sī)数字化(huà)转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云(yún)收入(rù)达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实(shí)力(lì)迈入国内业(yè)界第(dì)一(yī)阵营(yíng)。