昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产生一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性减量。目(m乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人ù)前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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