4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)强的原因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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