财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机(jī)和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的临(lín)界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分(fēn)试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实(shí)了他们(men)的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的(de)银(yín)华(huá)心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不确定性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些(xiē)股票的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个(gè)股(北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日gǔ)上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主要集(jí)中(zhōng)于大(dà)模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的(de)资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前(qián)重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年其实(shí)没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不(bù)适(shì)合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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