财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的(de)观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预(yù)计(jì)将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)还需要(yào)看终(zhōng)端需(xū)求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年(nián)四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德(dé)时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分(fēn)工，价值(zhí)链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的(de)未来(lái)增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车(chē)销量数(shù)据来(lái)看，其(qí)月销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺(wàng)季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来(lái)需求订(dìng)单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实的(de)供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电(diàn)池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判(pàn)上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续(xù)推进电池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调(diào)整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平(píng)依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7昆明市属于几线城市，云南最好三个城市成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司(sī)，则(zé)面(miàn)临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利(lì)好中国(guó)最大的(de)两个(gè)锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们(men昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌(diē)和(hé)可能(néng)的(de)未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获(huò)得(dé)上游更(gèng)低成(chéng)本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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