财联社记者(zhě)近期从行(xíng)业内了解到(dào)，信贷(dài)市场需求(qiú)低迷持续之下，部(bù)分银行出现了(le)贷款(kuǎn)最优(yōu)惠利率与同期理财收(shōu)益率(lǜ)倒(dào)挂或(huò)接(jiē)近(jìn)倒挂的罕见现象。

　　“我(wǒ)们个贷最(zuì)低已经(jīng)到年化(huà)3.65％左右了，但投放依旧比(bǐ)较难。房贷和前十(shí)年比(bǐ)那都是放(fàng)不出去(qù)的(de)。”4月25日，中部一家(jiā)大型(xíng)城商行相关负责人(rén)对财联社记者说。

　　这种情(qíng)况(kuàng)并非个案。4月26日，财(cái)联社记者向兴沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思(xīng)业、广发等多家银(yín)行(xíng)了解到，当(dāng)前(qián)抵押贷(dài)款最优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况(kuàng)相比，贷款利率水(shuǐ)平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准监(jiān)测数据显示，上(shàng)周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新发了661款理财(cái)产品，环比增加22款，其中86款为(wèi)开(kāi)放式产品，其平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭(bì)式产品，其平(píng)均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行(xíng)理(lǐ)财子负责人对财联(lián)社记者(zhě)表示，正常情况下贷款利率(lǜ)要高于理财收(shōu)益(yì)，否则会形成套利空间。近期出现的收(shōu)益率倒(dào)挂的情况的确多年来少见。这(zhè)种情况本质上(shàng)反(fǎn)映实体经济需(xū)求不足，资金可能在(zài)金融市场空转的信(xìn)号。

　　走低的贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)VS走高的理财收(shōu)益率(lǜ)

　　4月23日，央行(xíng)国际司(sī)司长金(jīn)中夏(xià)对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国务院决策(cè)部署，采取了很多措施做好金融支持稳(wěn)外(wài)贸工作(zuò)。首(shǒu)先是降低(dī)实体经济(jì)融资成本。2022年，我国企业贷(dài)款加权平均利率同比下降(jiàng)了(le)34个基点(diǎn)，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央(yāng)行一季(jì)度金融统(tǒng)计数据发布会上公布的(de)数据显示，3月份银行体系新发(fā)企业贷加权平均利(lì)率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行(xíng)所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系新(xīn)发(fā)企业贷(dài)款加权平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区(qū)域差异。财联社(shè)记者注(zhù)意(yì)到，在(zài)部分资金(jīn)充裕的一(yī)线(xiàn)城市(shì)利率水平下(xià)沉更快，比如(rú)央行营管部早在2月份即表示，去年(nián)12月份，北(běi)京(jīng)地区新发放企业贷款加权平均利(lì)率仅为3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告分析认为，一季度的贷款(kuǎn)需(xū)求非常(cháng)好，央行(xíng)今(jīn)年一季度(dù)公(gōng)布(bù)的(de)贷(dài)款需求(qiú)指数飙(biāo)升，达(dá)到78.4，还是2012年(nián)下半年以来的最高(gāo)值。但(dàn)最近(jìn)贷款(kuǎn)需求有下(xià)降趋势，如近期(qī)票据转贴现(xiàn)利率下降，表(biǎo)示银(yín)行(xíng)贷款需求(qiú)较差，需要购买票据来填充贷(dài)款(kuǎn)额度。

　　与新发放贷款市场当前的(de)不(bù)景气(qì)形(xíng)成鲜明(míng)对比的是，一季度理财市场的收(shōu)益(yì)率却在节节回(huí)升。普益(yì)标准数据显示，截(jié)至2023年1季(jì)度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场(chǎng)存续(xù)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理财公司存续开(kāi)放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的(de)近1个月(yuè)年化收(shōu)益(yì)率的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固收最新数据(jù)显示，4月(yuè)24日封闭(bì)式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢(huī)复(fù)至(zhì)去年12月(yuè)水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率(lǜ)与1年(nián)期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便(biàn)与新发理财产品收益(yì)率(lǜ)相比(bǐ)，当前(qián)银(yín)行新发贷款的利率也不占(zhàn)优。普益(yì)标准监测(cè)数据(jù)显示(shì)，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场(chǎng)新(xīn)发理财产品中，开(kāi)放(fàng)式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式(shì)产(chǎn)品平均业绩(jì)比(bǐ)较基(jī)准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出(chū)现(xiàn)空转(zhuǎn)套利可能(néng)

　　多位受访(fǎng)金(jīn)融行业人士对记者表示，当前新发贷(dài)款利率和理财收益率之间出现(xiàn)倒挂(guà)是多年来罕见的情况。部分(fēn)人士认为，应(yīng)该(gāi)警惕当前非对称(chēng)利(lì)率政策之下，贷款、存款和金融市场之间(jiān)出现(xiàn)收益“套利”空间的(de)可(kě)能(néng)。

　　融360数字科技研究院(yuàn)分析师刘银平对财联社记者表示，理财产品收(shōu)益率超过银行贷款(kuǎn)利率，可能(néng)会(huì)给部分客户钻空子的机(jī)会，从(cóng)银行(xíng)那里(lǐ)获取(qǔ)的(de)低息贷款没有投入实际经营，而是拿(ná)去(qù)购买收(shōu)益率更高的理财(cái)产品，导致(zhì)资(zī)金空(kōng)转，前几年结构(gòu)性(xìng)存款(kuǎn)市(shì)场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘(liú)银平认为(wèi)，目前理财(cái)产品业绩比(bǐ)较(jiào)基准不(bù)代表实(shí)际收益率，净值是(shì)不断波(bō)动的(de)，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值(zhí)化(huà)转型之后对企业(yè)的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展实(shí)验室主任曾(céng)刚(gāng)对财联社记(jì)者表示，理(lǐ)财收(shōu)益与金(jīn)融市场利(lì)率相对应，出(chū)现(xiàn)倒(dào)挂的情(qíng)况(kuàng)主要是即(jí)期的贷(dài)款利率与发行当(dāng)期定价的理财收益率的差异，在市场利(lì)率快速下(xià)行的时容易(yì)出(chū)现这种收益率不同步(bù)的脱节现象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行贷(dài)款利率继续下行，意味着当(dāng)期发行(xíng)的理财(cái)产品的收(shōu)益率会同步下降。从这一个角(jiǎo)度来看，未(wèi)来(lái)一段时间的理财产品收益率会进入下行通道。

　　这一判断得到银行(xíng)业(yè)内人士的(de)认同。4月25日，某城商行广州(zhōu)分行(xíng)负责人对财(cái)联社表示(shì)，该行(xíng)已经关注(zhù)到(dào)理财收益和存贷款(kuǎn)利差的情况，理(lǐ)财与(yǔ)贷款利率差距过大必然引发(fā)资金空转套利，这(zhè)与货币政策(cè)初(chū)衷(zhōng)不符(fú)。估计下一步理财产品(pǐn)收益水平要降低(dī)到3％以下(xià)。

　　一家头部银行理财子负责人对(duì)财(cái)联社记者表示，考(kǎo)虑(lǜ)到理财产品底层资(zī)产大多数为债券(quàn)，而债券市场发行(xíng)人大多是大型企业，理论(lùn)上其收益率比个(gè)贷是要(yào)低(dī)一个(gè)等(děng)级(jí)。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大型(xíng)企业要低，所以个贷的定价理论上要比理财收(shōu)益率(lǜ)高才对。现在出现(xiàn)个(gè)贷(dài)定价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能说(shuō)明(míng)个人(rén)部门(mén)当前的信贷需求不(bù)足，没有什么人想贷款，导(dǎo)致(zhì)资金空转，这也是近年(nián)来比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，如果贷(dài)款(kuǎn)定价(jià)持续下行未来新发理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)收(shōu)益率也会回落。“市(shì)场对利(lì)率走势(shì)的(de)预期是一致的，新(xīn)发(fā)的收益率未来会下来，近期整体的趋势也是这样。一些存量的产品年(nián)化收益(yì)率(lǜ)近期大幅上行，主要是因为底层资(zī)产是去年利(lì)率高位时候拿(ná)的，在利率走低(dī)预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承(chéng)压(yā)将推(tuī)动存款利率进一步下行

　　受(shòu)访银(yín)行人士对财联社记者称(chēng)，沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思rong>当前贷(dài)款端定价疲软的现状，也(yě)是有关方面不(bù)断(duàn)出(chū)手规(guī)范存款利率的(de)核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述(shù)中部地(dì)区大型城商行负(fù)责人(rén)对记者表示，在贷款定价上不去的情况下，未来存款利率持续下行(xíng)应(yīng)该是大趋势(shì)，否则(zé)银行净息(xī)差承受的压力将是巨(jù)大的(de)。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之前理财(cái)波动的影响还没完全消除，很多客户的资金还没有出(chū)来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点认(rèn)为，一旦第二季度贷款需(xū)求走弱(ruò)得到(dào)确(què)认(rèn)，意味着贷款利(lì)率依(yī)然有下降(jiàng)的可(kě)能性和空间(jiān)，银行息(xī)差水平面临更(gèng)艰难的局面(miàn)。

　　4月25日(rì)，苏州银(yín)行一季度显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)末，该行(xíng)净利息收益率和(hé)净利差从去年末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王(wáng)一峰团队最新研报认为(wèi)，未(wèi)来存款市场成本管控(kòng)仍有后手(shǒu)牌，“类活期”存款是(shì)重(zhòng)要(yào)抓手。其预计，后(hòu)续对于存款(kuǎn)定价(jià)自律管理的手段包括(kuò)但(dàn)不限于(yú)以下三(sān)个方(fāng)面。首先，协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款等创新(xīn)类活期(qī)存款有可(kě)能(néng)将纳入自(zì)律(lǜ)机制管理。现阶段，对核心定期存款而(ér)言，同(tóng)时有EPA和(hé)MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或将对(duì)这类(lèi)产(chǎn)品比照活期存款进(jìn)行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠正；最后，期权价值过低的(de)“假”结构(gòu)性存(cún)款仍(réng)须规范，后续或将结构(gòu)性(xìng)存款(kuǎn)的（保底(dǐ)收益+期权价值(zhí)）合计同时纳(nà)入自律机(jī)制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全部企业活期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的(de)平(píng)均水平(píng)，则上市银行(xíng)企业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提(tí)振(zhèn)息差5.5bp左(zuǒ)右(yòu)，影响(xiǎng)上市银行营收增(zēng)速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思