用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站下28.18公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大(dà)股(gǔ)东，在(zài)此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发(fā)平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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