随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发(fā)布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处在(zài)一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市(sh公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品ì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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