昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里务。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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