金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方(fāng)的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(z尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系hī)间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处(chù)置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行(xí尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系ng)间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融(róng)市(shì)场基(jī)础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套(tào)的(de)业(yè)务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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