财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经(jīng)理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金经理选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金经(jīng)理布局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了(le)立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图(tú)低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(ku定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别ài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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