编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露(lù)落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的(de)前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的(de)就是代(dài)表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然(rán)为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基(jī)金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第(d偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗ì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他(tā)所管理(lǐ)的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低(dī)估值类(lèi)股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部(bù)超导替(tì)代了(le)前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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