在(zài)投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受(s电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决hòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果(guǒ)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日(rì)本(běn)股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公(gōng)司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当(dāng)前市场对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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