昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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