财(cái)联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大(dà)幅降价(jià)导致消费者(zhě)对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人(rén)士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或(huò)到5月完(wán)结，届(jiè)时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数(shù)较低(dī)，环(huán)比增幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产，排(pái)产相比一季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游(yóu)库存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士(shì)此(cǐ)前自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库(kù)存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一(yī)季度(dù)报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及(jí)库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之(zhī)前(qián)大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值链的(de)合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价(ji自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期à)格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一(yī)系列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下(xià)游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格(gé)变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料(liào)价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的(de)需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能(néng)源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并且回(huí)暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电产业(yè)中上(shàng)游的(de)订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来需(xū)求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太(tài)大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为(wèi)经(jīng)历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上(shàng)会更加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推(tuī)进(jìn)电池(chí)回(huí)收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业(yè)调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产(chǎn)业链各个环(huán)节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡(héng)且(qiě)具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和(hé)电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲(chōng)击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得(dé)更多市(shì)场份额，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最大(dà)的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带来(lái)的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很(hěn)有可(kě)能一开(kāi)采就(jiù)亏损(sǔn)。

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