金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行(x二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗íng)风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的(de)集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民币基(jī)本存款账户(hù)和人民(mín)币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员机(jī)构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在(zài)以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售业务(wù)范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人(rén)民(mín)币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国(g二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗uó)人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需(xū)要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套(tào)业(yè)务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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