北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸个多小(xiǎo)时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是(shì)否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超(chāo)过了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前(qián)发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公(gōng)司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了(le)亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入(rù)。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公(ga4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸ōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的(de)事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了(le)很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的(de)货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是(shì)可(kě)以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的(de)经(jīng)济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东(dōng)和(hé)公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么(me)不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来(lái)提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的(de)命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些非(fēi)常有(yǒu)说服力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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