周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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