随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期(qī)投资(zī)提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定(dìng)性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏(sūAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思)早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数(shù)字经济(jì)两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思gèng)高。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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