北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东大(dà)会在(zài)奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各(gè)地的(de)投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的(de)，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首(shǒu)席基金学(xué)家杨德(dé)龙如(rú)此分享自己在股东(dōng)大(dà)会(huì)的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中(zhōng)国(guó)将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也(yě)曾多次公(gōng)开表示十分看好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象(xiàng)均(jūn)为(wèi)中国公(gōng)司的(de)H股。根(gēn)据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度(dù)股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人(rén)去(qù)投资中国(guó)是没有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国(guó)可以(yǐ)让你用(yòng)便(biàn)宜的价格买到一(yī)些更好的公(gōng)司，而这即(jí)便有一(yī)些不确定因素的影(yǐng)响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低(dī)标准，加上其(qí)投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的(de)是(shì)加权(quán)平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行业公司。仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了>

　　其次，时(shí)代财(cái)经(jīng)参考了上市(shì)公(gōng)司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平(píng)均(jūn)值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银(yín)行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进(jìn)行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时(shí)代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这(zhè)18家(jiā)公司涉(shè)及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净利(lì)润(rùn)复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为(仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了wèi)正，达到巴菲特关(guān)注的最(zuì)低标准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不(bù)少。其(qí)中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业(yè)的5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差来(lái)看(kàn)，差距最大的(de)是主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企业股价(jià)均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾(céng)筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑(jí)的22只股(gǔ)票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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