如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以显示出日股(gǔ)今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于(yú)许多国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)在(zài)上月(yuè)对日本市场表现出的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步增持了日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社(shè)仓位，令(lìng)越来(lái)越多的业内人(rén)士开(kāi)始注意(yì)到(dào)这(zhè)一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的(de)成(chéng)功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队(duì)联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现让日(rì)股变得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到的(de)（机(jī)会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人(rén)们对日股(gǔ)的(de)前景正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前(qián)已(yǐ)经连续(xù)第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌(yǒng)入了日(rì)股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的(de)数(shù)据，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外(wài)交(jiāo)易者又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代(dài)初期以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩(zhào)下，越(yuè)来越多的海外(wài)投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给(gěi)人(rén)的(de)长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社(shè)的(de)增持(chí)，也令不(bù)少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询(xún)。不少海外投(tóu)资(zī)者在看(kàn)到日(rì)本股市的(de)涨幅超过(guò)美(měi)股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原(yuán)因(yīn)，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又进引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(jìn)一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的(de)良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也已相继(jì)造(zào)访日(rì)本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策(cè)略(lüè)，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日(rì)元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上(shàng)的(de)加大(dà)投(tóu)资(zī)，也存在着在国际市场上(shàng)分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回(huí)报率是在波动性(xìng)远低于美国科技股的(de)情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日(rì)本(běn)股市对美国(guó)投资(zī)者来说应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务(wù)上限的担忧可(kě)能也刺(cì)激了一些“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银(yín)行(xíng)分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报(bào)告中(zhōng)也(yě)表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地带”曾经(jīng)历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避(bì)险(xiǎn)和多元化(huà)分散投(tóu)资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本轮(lún)上涨的主要(yào)原因(yīn)还(hái)源于治(zhì)理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返还(hái)现金(jīn)。日本(běn)多(duō)年的公司(sī)治(zhì)理改革已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业(yè)的派息(xī)已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业(yè)在意识到资本成本的(de)前提(tí)下推进经(jīng)营并公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营计划和(hé)股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会(huì)社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内的(de)日本龙头企业在近期公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的(de)回购规(guī)模将进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席(xí)日本(běn)股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这(zhè)方(fāng)面发(fā)生(shēng)的(de)事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这是股市充(chōng)满活(huó)力表现的最大单一原因(yīn)。他们(men)对提高股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日(rì)股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植(zhí)田和男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未改变(biàn)其(qí)大规模(mó)的货币(bì)宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日本(běn)通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行今年(nián)上(shàng)半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的(de)日本央行眼下(xià)依(yī)然(rán)处于能让海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目(mù)前(qián)也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据显示(shì)，今年前三(sān)个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行持(chí)续(xù)宽(kuān)松等(děng)积(jī)极因素(sù)，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前是(shì)七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写Monex的(de)首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的(de)收益(yì)。预(yù)计日本股市到今年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为(wèi)，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均(jūn)提振(zhèn)了市场(c引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写hǎng)，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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