AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发(fā)和利(lì)用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来越意识(shí)到(dào)数字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机会(huì)。目前(qián)整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一定(dìng)比例(lì)的(de)调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而(ér)衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看(kàn)好港股(gǔ)的(de)机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理明确(què)看好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气(qì)周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可(kě)再生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成未来社(shè)会的基(jī)石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了(le)十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老1亿等于多少万龄化与经济发展模式(shì)转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发(fā)展的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化(huà)的行业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的(de)人工(gōng)智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史(1亿等于多少万shǐ)上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视(shì)这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自(zì)主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科(kē)技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业(yè)的(de)部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度(dù)半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚(y1亿等于多少万à)于(yú)互联网级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已(yǐ)经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度(dù)布局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次(cì)不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什(shén)么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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