尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益(yì)，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月(yuè)初(chū)，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学(xué)习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段(duàn)时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度(dù)进一步(bù)加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和(hé)产品销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和(hé)算(suàn)力的(de)提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量(liàng)与(yǔ)价，给(gěi)相关电子(zi)厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司(sī)将深(shēn)度(dù)受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰本初是谁科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 本初是谁