周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ET3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米F、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经济(j3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米ì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的(de)行业，可能会继(jì)续(xù)受到(dào)了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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