关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉(lā)德(dé)表示，决策者可(kě)能不(bù)得不进(jìn)一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将观望(wà但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思ng)一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策遏(è)制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地(dì)基础(chǔ)设施机(jī)构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银行要(yào)求并完(wán)成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时(shí)申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却(què)仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘(róng)泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受(shòu)影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为(wèi)销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数(shù)据和(hé)1月(yuè)几乎持平。但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些(xiē)支(zhī)持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的(de)一项(xiàng)调(diào)查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平(píng)且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商(shāng)务网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的(de)棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)去(qù)库更多是(shì)供需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到(dào)港(gǎng)压(yā)力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必(bì)将(jiāng)早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当前(qián)年(nián)度(dù)南(nán)美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联(lián)储加息已(yǐ)经在市(shì)场预(yù)期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的利(lì)空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各占一(yī)半，但各(gè)国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。

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