大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会(huì)全面(miàn)恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思量发展仍需(xū)要(yào)克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预(yù)期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能(né日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思ng)源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时(shí)也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注(zhù)上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起(qǐ)

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