随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感)募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格(gé)经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感strong>

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字(zì)经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域(yù)的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技(jì)板块的成长空(kōng)间(jiān)。