美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让地(dì)区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善(shàn)，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅(fú)波(bō)动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性(xìng)，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美(měi)国人(rén)担(dān)心他(tā)们(men)在(zài)银行或其(qí)他(tā)金融机构账户上(shàng)的(de)钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的(de)数(shù)据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心(xīn)自己资(zī)金的(de)安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的(de)高度担忧(yōu)可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存(cún)款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已连(lián)续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限(xiàn)临(lín)期(qī)风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别(bié)演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场(chǎng)的(de)关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.73寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及(jí)综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数据。美(měi)联(lián)储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货(huò)币(bì)政(zhèng)策路(lù)径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大(dà)，美(měi)联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前(qián)紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于(yú)美联储是(shì)否会(huì)在接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的(de)基(jī)础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖(mài)情绪(xù)的(de)逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结(jié)束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许(xǔ)可(kě)证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原(yuán)油价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩(suō)限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预(yù)期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难(nán)有较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本(běn)下移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观(guān)察。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库存(cún)从180万吨(dūn)回(huí)升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较高，需(xū)求(qiú)饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌(diē)和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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