A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热(rè)化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台(tái)最(zuì)终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股股本(běn)计算则(zé)不过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以来最近(jìn)一年(nián)股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似(shì)乎也反应(yīng)着国内经济趋势和(hé)产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过(guò)8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大(dà)发(fā)展时(shí)期(qī)，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融(róng)牛市(shì)成(ché过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子ng)为新锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不(bù)开国(guó)家政(zhèng)策持(chí)续推进的(de)数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特(tè)估(gū)”这(zhè)个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科(kē)技股。有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的(de)态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的(de)需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向数(shù)字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低(dī)估(gū)值+数(shù)字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故(gù)事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以来(lái)，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子上超越茅台(tái)，结(jié)果是(shì)否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台(tái)并(bìng)一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教育等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价能(néng)否持续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实(shí)际需(xū)要(yào)看公司的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直(zhí)不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化(huà)的作(zuò)用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也(yě)就不能无(wú)拘(jū)束地涨(zhǎng)价(jià)。另一(yī)方面即是(shì)成本方(fāng)面的问(wèn)题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一(yī)门(mén)“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的(de)资(zī)本开支，也(yě)不(bù)需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财(cái)务(wù)数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看(kàn)，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年(nián)资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联网进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互联网和(hé)智能(néng)化，中国移(yí)动(dòng)加(jiā)速转(zhuǎn)型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表(biǎo)示，中(zhōng)国移动(dòng)数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司(sī)移动(dòng)云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业(yè)界第一(yī)阵营。

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