财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对(duì)新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华(huá)心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(c扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ái)联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系(xì)还(hái)在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱(à扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文i)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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