在(zài)股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集迎来(lái)开放日(rì)，近(jìn)三(sān)个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的(de)重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每(měi)个(gè)开放期最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五千(qiān)万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易(yì)出现一段时(shí)间写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语(jiān)内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责(zé)人写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容(róng)易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个(gè)赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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