北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥(ào)马(mǎ)哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全球(qiú)各地的投资(zī)者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都(dōu)会(huì)谈到(dào)中国(guó)经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中国(guó)将(jiāng)会(huì)成为更(gèng)好的(de)国(guó)家，美国也可(kě)以如此。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他也(yě)曾多次公开表示(shì)十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公(gōng)司进行过投资部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国公(gōng)司的(de)H股(gǔ)。根据公(gōng)开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题的。相较(jiào)于投(tóu)资(zī)美国(guó)而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让(ràng)你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也(yě)是(shì)值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低(dī)标准，加(jiā)上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了(le)相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗(liáo)行业(yè)无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司(sī)的价值判断而不(bù)是价格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的(de)净(jìng)资产收益率来(lái)看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时(shí)代财经参考了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值(zhí)偏低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时(shí)代十公分有多长 10厘米就是10公分吗财经通(tōng)过(guò)巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同(tón十公分有多长 10厘米就是10公分吗g)时也(yě)在重金押注(zhù)能源领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合(hé)众银(yín)行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天(tiān)味(wèi)业等这类之前(qián)商品信誉受过不(bù)良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分(fēn)之一(yī)。而在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的最(zuì)低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的(de)5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业(yè)市盈率之差来看，差距最(zuì)大(dà)的是(shì)主营集成(chéng)电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻数字(zì)营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅(jǐn)有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪(hù十公分有多长 10厘米就是10公分吗)深指数的-0.35％。

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