编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既(jì)往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在(zài)其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一幕也出(chū)现(xiàn)在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源(yuán)产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业(yè)一(yī)样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛资中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年(nián姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛)一季(jì)度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国电信(xìn)却(què)退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特(tè)别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软(姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的(de)标的(de)来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上限，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费电子会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上的布局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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