正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算　自2022年底以来(lái)，A股(gǔ)市场一改颓势(shì)，展现出积(jī)极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷(qióng)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也随之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将明星(xīng)基金经理们近期(qī)投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发(fā)、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一(yī)季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投(tóu)资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经(jīng)理对后市(shì)的基(jī)本(běn)看法。多数明星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运(yùn)作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看好后(hòu)市，如(rú)刘(liú)彦春表示对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未(wèi)来(lái)将继续(xù)保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面(miàn)验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全新的技术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还不(bù)具备对相(xiāng)关标(biāo)的(de)的定价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时(shí)“以静(jìng)制动”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继(jì)续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的(de)基(jī)金经理，他是(shì)国(guó)内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量十(shí)足(zú)。

　　从基(jī)金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季(jì)度仓位基(jī)本(běn)都维持高仓位运作，多只基(jī)金(jīn)一(yī)季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，张坤管理的(de)四只基金(jīn)中规模最大(dà)的一只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票市值占(zhàn)基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管理的(de)易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持(chí)了一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末(mò)所管理的4只基(jī)金基本维持和去年底的差不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该(gāi)基金持(chí)有港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了科技(jì)等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置，另(lìng)外，在区域分(fēn)布上(shàng)配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经(jīng)常(cháng)在季报(bào)中谈及，投资者需(xū)要时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要(yào)大量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全(quán)力出击(jī)。他一(yī)直保持着(zhe)偏(piān)低换手(shǒu)率(lǜ)，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变化不大，贵州茅(máo)台再次(cì)成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该(gāi)基金前(qián)三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港股市(shì)场(chǎng)的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进行了(le)调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油。其中，相较去(qù)年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而药(yào)明(míng)生物退(tuì)出(chū)前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企业(yè)三年持(chí)有的头号重仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅台(tái)，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控股。去(qù)年底这四只基金的头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍(réng)是易(yì)方达优质(zhì)精选的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较(jiào)去年底已经(jīng)进行了减持(chí)，同样减持的(de)还有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了前十大(dà)重仓股之列(liè)。而美团新进其(qí)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市(shì)场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季度末(mò)他所(suǒ)管理规(guī)模基本(běn)和去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的(de)规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模(mó)缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位居(jū)基金行业(yè)“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积累的(de) “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要的(de)

　　张坤(kūn)每次(cì)在季(jì)报中都会清晰写(xiě)道(dào)自己的投资思(sī)路，这(zhè)一(yī)次也不例(lì)外，值得(dé)投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可(kě)以用(yòng)很长一段时间来充分观(guān)察公(gōng)司的发展(zhǎn)，等(děng)到它们用事(shì)实证(zhèng)明自己的成(chéng)功(gōng)和巨大的成(chéng)长潜(qián)力之(zhī)后，再(zài)买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基(jī)本面价值投资的优势之(zhī)一在于可积累性。具体来(lái)说(shuō)，积(jī)累体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解和对具体行业(yè)和企业的洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都使投(tóu)资(zī)者未来更可能(néng)做出对具体投资(zī)标的内在价值的准确(què)判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对某一(yī)次(cì)投资(zī)，积累的重要(yào)性可能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长期复合回报作(zuò)为终(zhōng)级(jí)目标，可积累性就(jiù)是这一目(mù)标的(de)最重要保障，选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡(pō)”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参(cān)考全球产(chǎn)业升级的(de)经验，持续做深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业(yè)的(de)竞争力(lì)并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情形(xíng)就(ji正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算ù)是估值(zhí)过高(gāo)，在其(qí)他(tā)情形下，好公司都会给(gěi)投资者带(dài)来(lái)长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告并对财务(wù)数(shù)据(jù)进(jìn)行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在(zài)定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在(zài)财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来检验并修正(zhèng)调(diào)研(yán)中对企业(yè)形成(chéng)的(de)定(dìng)性感知。如果能对一家公司过去和(hé)当前(qián)的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评判这家公(gōng)司(sī)的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说过(guò)，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果你对一家公司(sī)感兴趣(qù)，那就看(kàn)看它(tā)的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年(nián)报中的(de)附注，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的(de)所(suǒ)有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经(jīng)历过短(duǎn)期的经营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功的模式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通过深入的研(yán)究并抓(zhuā)住这些关键的因素(sù)，是能够一路(lù)坚持下来(lái)的重要因素，也(yě)通常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级(jí)为例(lì)，一季度末该基金保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季度持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)调整。数(shù)据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度(dù)末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较好(hǎo)的(de)行业(yè)为新科技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的(de)初(chū)始预期、国(guó)际关系不确定的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端(duān)制造业(yè)相(xiāng)对(duì)表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科(kē)能源(yuán)新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随(suí)着(zhe)公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹配度。对本(běn)基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前市(shì)场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的(de)时(shí)间(jiān)维度(dù)预期(qī)也呈现分(fēn)化，因此短期内市场(chǎng)在主题(tí)逻(luó)辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都(dōu)会可预见地加(jiā)大。这对于投(tóu)资(zī)人而言(yán)，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基(jī)本(běn)面估(gū)值(zhí)匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就(jiù)是(shì)三、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡(héng)性投(tóu)资选手，陈皓一季(jì)度(dù)如(rú)何调整投资(zī)组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机(jī)会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中回(huí)顾(gù)一季度市(shì)场行情(qíng)时(shí)表示，一季度(dù)中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚(gāng)经历(lì)疫情，居(jū)民(mín)消费(fèi)和企业投资(zī)的信心恢(huī)复会有一个过程，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠(gāng)杆的(de)动力不(bù)强，复苏力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也(yě)让(ràng)投(tóu)资者担心(xīn)这(zhè)是(shì)否只是当下复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危(wēi)机的(de)冰(bīng)山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策(cè)时愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济基本(běn)面遇到无处安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和(hé)部分(fēn)国(guó)企相关(guān)板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了市(shì)场结构的分(fēn)化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油石化(huà)等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面(miàn)驱动(dòng)的(de)投资主(zhǔ)线，本基(jī)金一季度操作不多，主要包括行业(yè)上用医药替(tì)代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于短(duǎn)期基本面(miàn)一般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股变化上(shàng)看(kàn)，此前(qián)连续3个(gè)季度位列前五大(dà)重仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在前十(shí)大(dà)重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上(shàng)一个季(jì)度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的(de)第二大重(zhòng)仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗关键器(qì)件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时(shí)代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能）主题我(wǒ)们(men)也进行了(le)积(jī)极(jí)的研究，方向上非常认(rèn)同其很可能是一次(cì)全新的技(jì)术(shù)革(gé)命，将(jiāng)极大(dà)提升(shēng)全社会的生产(chǎn)效率，但客观(guān)上我们当下(xià)的研究认知(zhī)还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符合我们“以相对(duì)合理的(de)价格(gé)买入预(yù)期收(shōu)益率更(gèng)高的(de)资产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念，因此会(huì)选择(zé)暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，继(jì)续对产业和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分(fēn)享(xiǎng)了(le)自(zì)己最(zuì)新(xīn)的(de)投资(zī)感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我(wǒ)们(men)更倾向于通过深(shēn)入研究获得超额认(rèn)知、并最(zuì)终(zhōng)映射到投资(zī)上来(lái)获得(dé)内啡(fēi)肽。投(tóu)资(zī)和人生(shēng)一样，每天都可以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生最重要(yào)的(de)其实(shí)也(yě)就(jiù)是(shì)那三、五次，我们(men)平时的不断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次(cì)关(guān)键(jiàn)选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世(shì)界的(de)链(liàn)接(jiē)，中国在(zài)中(zhōng)东、南美(měi)等新(xīn)兴市场获得(dé)了(le)更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市(shì)的(de)一二手(shǒu)房销(xiāo)售持(chí)续恢(huī)复，部分行业已经进入库(kù)存(cún)周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证(zhèng)券市场，我们(men)也(yě)衷心的希望(wàng)其(qí)能够早日摆脱存量博弈的(de)困难(nán)模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行(xíng)、券商、新能源(yuán)等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居(jū)富(fù)国天惠基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域(yù)医(yī)学首(shǒu)次(cì)进入富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显示，金域(yù)医学(xué)是一家以第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断业务为核(hé)心(xīn)的高科技服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累的(de)“大平台(tái)、大网络、大(dà)服(fú)务、大样本和大数据”等(děng)资源(yuán)优(yōu)势，为全(quán)国各级医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度新(xīn)进富国天惠前十(shí)大重仓股，受(shòu)益(yì)于生命(mìng)科学业(yè)务(wù)增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则(zé)在一(yī)季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季度(dù)实体经济(jì)进入了(le)复苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标(biāo)在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币政策(cè)保持宽(kuān)松，前几年实施的一(yī)些(xiē)收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有(yǒu)微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目(mù)前数据(jù)上呈现的(de)复苏力度还(hái)不是(shì)很(hěn)强，但我们应该(gāi)看到(dào)是积(jī)极的因素(sù)正在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要(yào)重(zhòng)视(shì)的是市场的整体估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维度，我们(men)相信现在所面临的(de)重重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到解决(jué)的出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报(bào)水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力(lì)于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露(lù)时反复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠(kào)能(néng)力，而把精力(lì)集中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等待(dài)公司自身创造价(jià)值的(de)实现和市场(chǎng)情绪在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业(yè)，有更大的概(gài)率能在未(wèi)来为投资者创造价(jià)值(zhí)。分(fēn)享企业自身(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算shēn)增长带(dài)来的(de)资本市场(chǎng)收益是(shì)成长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来(lái)市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓(cāng)的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报(bào)写(xiě)道，一季(jì)度组合仓(cāng)位和(hé)行(xíng)业配置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)精选个股而(ér)非择时的(de)投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其(qí)前(qián)十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持(chí)力度(dù)上看，刘彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光(guāng)股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国(guó)内资本(běn)市(shì)场造成较大扰(rǎo)动。美国(guó)失业率水平再创新(xīn)低，意(yì)味着高利率环境大概(gài)率持续更长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致(zhì)中美(měi)关系再度(dù)紧张。国内强刺激(jī)预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行(xíng)仍(réng)将(jiāng)是今年主要宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正常化需(xū)要一个过程，特别(bié)是居民和中小企业(yè)，需要(yào)时(shí)间(jiān)修复(fù)资产负债表、修(xiū)复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费信心(xīn)回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年(nián)大概率超(chāo)预期回升。就近期公布(bù)的(de)社融和地产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望(wàng)进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映(yìng)出(chū)加息过快带来的(de)金融风险，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风险更多是(shì)流动性问题，底层资(zī)产(chǎn)问题(tí)不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以(yǐ)避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出(chū)现(xiàn)金(jīn)融危机的(de)风险不大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处(chù)理(lǐ)难度较大，这(zhè)也意味着(zhe)全(quán)球(qiú)无风险收益(yì)率在相(xiāng)对顶部位置，国(guó)家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除(chú)了继续关注整(zhěng)个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确(què)的(de)事(shì)，经营效(xiào)率(lǜ)提升(shēng)，逆境(jìng)中变(biàn)得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可(kě)以让(ràng)内心更(gèng)加平静(jìng)。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约(yuē)定较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业(yè)中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资机会。期待为(wèi)持有人创造良(liáng)好(hǎo)收(shōu)益。

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