财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前(qián)仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四(sì安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的000; line-height: 24px;'>安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的)季度开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在不到(dào)半(bàn)年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理分(fēn)配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联(lián)社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列(liè)的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上(shàng)提前(qián)透(tòu)支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)持续下(xià)跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商(shāng)对于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回(huí)收布局(jú)，来自终端(duān)材料回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是(shì)一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司(sī)也(yě)有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易(yì)中，即使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本(běn)的(de)资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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