财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡旺(wàng)季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业的(de)“兵(bīng)家必争(zhēng)之地”，而(ér)年内火(huǒ)爆的(de)淄(zī)博(bó)烧烤一定程度上助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季(jì)度业绩(jì)来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度(dù)营收突(tū)破(pò)百亿元。但包括百威(wēi)亚太(tài)、兰州黄河和西藏发(fā)展在内的(de)外(wài)资系啤酒公司基本(běn)面仍然堪忧，业(yè)绩(jì)下(xià)滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年(nián)消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪称一抹亮色(sè)。民生证券王言海(hǎi)5月8日发(fā)布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块(kuài)营收稳增、归母净利(lì)润高增；2023年(nián)伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏(sū)，叠加成(chéng)本压力边(biān)际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年(nián)同期涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗明(míng)显(xiǎn)提速。国盛证券符(fú)蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙头(tóu)弱(ruò)势区域持续(xù)扭亏、释(shì)放利润的(de)一(yī)年。

　　外资(zī)啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争(zhēng)霸”格局(jú)或成“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级(jí)市场(chǎng)表现来看，华润(rùn)啤酒和(hé)青岛(dǎo)啤酒自(zì)2020年阶段低(dī)点(diǎn)迄今(jīn)股价累计(jì)最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市(shì)值超(chāo)1300亿元(yuán)。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤(pí)酒股价(jià)同期累计最大涨(zhǎng)幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上(shàng)世纪80年代(dài)中国实施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒产(chǎn)业兴起(qǐ)，北京的(de)燕(yàn)京、上海的力(lì)波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄(huáng)河、重庆(qìng)的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼(yú)”的阶(jiē)段(duàn)后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的(de)市场(chǎng)份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券(quàn)孙山山4月24日发(fā)布的研报罗列五大巨(jù)头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威亚(y涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗à)太（百威英博子公司(sī)）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率(lǜ)属于中(zhōng)等水(shuǐ)平，市场集(jí)中度仍有提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企(qǐ)业将有望(wàng)进一步提升盈利(lì)水平。分析人士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋势不(bù)变，经过一段时间的(de)此消彼(bǐ)长，持续多年(nián)的(de)“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩(shuǎi)开(kāi)，燕京(jīng)啤酒追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营(yíng)。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威英博销量(liàng)下(xià)滑，一手扶持的嫡系珠江啤(pí)酒2022年(nián)净(jìng)利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在(zài)华运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并(bìng)将乌苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中国(guó)多个地区的销售(shòu)权(quán)划归重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价 占据高端如同坐(zuò)拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出(chū)，这几年啤酒(jiǔ)行业的业绩增长，多亏了高端化。此(cǐ)前多年，高端啤酒市场主要由外资(zī)啤酒百威英博(bó)、嘉(jiā)士(shì)伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控(kòng)。近(jìn)年(nián)来(lái)，本土啤(pí)酒开始(shǐ)发(fā)力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大(dà)江南(nán)北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到(dào)了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业(yè)处于(yú)产业链中(zhōng)游(yóu)，对(duì)上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃(lí)、易拉(lā)罐(guàn)、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成(chéng)本主要(yào)材料；下游终端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时代后(hòu)，企业为向高端(duān)化转型已多(duō)次实(shí)施(shī)提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等(děng)现饮(yǐn)消费场景恢复将加速各(gè)啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)优化、加速高端化(huà)进程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于成(chéng)本催生普遍(biàn)提(tí)价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近几(jǐ)年时有发生(shēng)。啤(pí)酒提价涨幅(fú)、频(pín)次、企业参与数(shù)量(liàng)高增，提价区域由(yóu)部分到全(quán)国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低档均有所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在(zài)前(qián)几年(nián)，中国啤酒市场的产品价(jià)格稳定在3-5元(yuán)区(qū)间，如今(jīn)，已经整体进入了6-8元价格(gé)带。甚(shèn)至，巨头(tóu)们纷纷推出(chū)千元(yuán)啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上(shàng)，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰富(fù)，产(chǎn)品价(jià)位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发(fā)布的研(yán)报指出(chū)，青(qīng)岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力(lì)，高端化势能锐不可当。产品端方面，公(gōng)司在坚持纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略基(jī)础(chǔ)上，进一步提(tí)升中档崂(láo)山品牌占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等(děng)高(gāo)端产品(pǐn)放量，带动整体产品(pǐn)结构(gòu)持续升级(jí)。随着23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠(dié)加去年Q2以来低基数(shù)效应，预计公(gōng)司(sī)全年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收(shōu)购喜力如(rú)虎添(tiān)翼 但目前(qián)主要销量(liàng)来(lái)自(zì)中低(dī)端产品

　　2019年，华(huá)润啤(pí)酒收购(gòu)喜力中(zhōng)国正式完成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单(dān)。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借此拓展(zhǎn)高端市(shì)场(chǎng)。华鑫证券指出，华润啤酒高端(duān)及超高端(duān)产品(pǐn)仅占其收入占比(bǐ)17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收(shōu)入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天(tiān)涯等(děng)，但对其高端(duān)产品认知度或接受度(dù)相(xiāng)对偏低(dī)。公司提价空间(jiān)较大，高端化(huà)完成后利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续(xù)开拓市(shì)场

　　作(zuò)为曾经国产啤(pí)酒行业的(de)老大(dà)哥，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)近几年风(fēng)光不在。不仅销售范(fàn)围收(shōu)缩(suō)不少(shǎo)，被雪(xuě)花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的(de)营业额甚(shèn)至(zhì)被重庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕(yàn)京啤酒(jiǔ)去(qù)年(nián)业绩(jì)爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今年(nián)一季(jì)度(dù)延续高(gāo)增，净利同(tóng)比增长近(jìn)74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的(de)秘诀(jué)，是高端(duān)新品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號(hào)社区小酒馆(guǎn)这种新零(líng)售业态(tài)的落(luò)地生根。中邮(yóu)证券(quàn)分析师蔡雪昱(yù)4月21日研(yán)报指(zhǐ)出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓(tuò)市场，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万(wàn)千升，同时(shí)带动公(gōng)司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元(yuán)/千(qiān)升。国(guó)君(jūn)食品(pǐn)点评称，改革(gé)红利释(shì)放正(zhèng)处起步阶段(duàn)，旺季(jì)动销(xiāo)加速、成本优化之(zhī)下(xià)，公(gōng)司业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于(yú)蓝海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜力及空(kōng)间，且目前行业格(gé)局未(wèi)定，企(qǐ)业拥有弯道超车机会；基于(yú)精酿啤酒多元风味发展趋(qū)势，产(chǎn)品(pǐn)风味及应用场(chǎng)景布局多元化(huà)企业(yè)，将更加(jiā)能够顺应(yīng)精酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜力，并(bìng)有望成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗