在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个(gè)情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归(guī)的(de)过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资(zī)者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资(zī)者在自(zì)己能(néng)力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的(de)是易方达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济(jì)转型的(de)两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创业(yè)板持续受(shòu)益于政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行(xíng)业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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