金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外(wài)投资(zī)者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人(rén)民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和(hé)追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名义本(běn)金净(jìng)额(é)每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参(cān)与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交易(yì)到(dào)期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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