随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获2618krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基(jī)金的(de)超配比例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度(dù)目(mù)标配置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金的权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在(zài)一(yī)季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期(qī)的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路(lù)带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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