融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写-橘子百科-橘子都知道

融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红(hóng)，是包括(kuò)能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块估(gū)值仍处于(yú)历史平均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的(de)分(fēn)红也成为其(qí)进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之二：政策的持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声(融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写shēng)明、中(zhōng)巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为(wèi)国家(jiā)战略，相关政策密(mì)集出(chū)台。今年(nián)国务(wù)院(yuàn)改组又新设国家数(shù)据局。运(yùn)营商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏(sū)+人民币升值的全年宏观(guān)主线(xiàn)驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值的(de)宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域(yù)需(xū)求预期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中(zhōng)特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议(yì)关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为(wèi)国(guó)家重(zhòng)点(diǎn)支持(chí)的战(zhàn)略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板块景(jǐng)气(qì)已在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需(xū)求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已(yǐ)在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数(shù)据(jù)恢复良好。业(yè)绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经(jīng)济增速下(xià)行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成长及(jí)确(què)定性(xìng)较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板块(kuài)上(shàng)市公司(sī)更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺未来几年(nián)高分(fēn)红水平(píng)，给投资人(rén)带来(lái)确定性的高(gāo)股息回报(b融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ào)。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下融资(zī)需求回暖(nuǎn)，基(jī)本面(miàn)有支(zhī)撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个(gè)月超预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的(de)政策基调(diào)下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。