近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重(zhò比较长的古诗词，比较长的古诗10句ng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进(jìn)入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落(luò)地的概(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在(zài)很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取(qǔ)低原料(liào)库存(cún)策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国(guó)内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)格局(jú)大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤比较长的古诗词，比较长的古诗10句焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易(yì)跌难涨。

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