5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

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　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人(rén)民(mín)币(bì)汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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