“非农(nóng)之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来(lái)最(zuì)大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息(xī)的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联(lián)储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金价(jià)在(zài)1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西(xī)等国家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

一里地等于多少米，一里地等于多少米千米　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日(rì)报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除(chú)非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯(bó)克(kè)当(dāng)地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参(cān)加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一些(xiē)北约成(chéng)员国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本(běn)月会(huì)议或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息的(de)预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至一(一里地等于多少米，一里地等于多少米千米yī)周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位(wèi)轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实(shí)，市场(chǎng)影响逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战(zhàn)略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际政治格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是(shì)国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储的(de)量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区(qū)逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情(q一里地等于多少米，一里地等于多少米千米íng)上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格(gé)处于低(dī)位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市(shì)较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现(xiàn)象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因(yīn)内(nèi)销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧(qí)较大(dà)。“主要是不同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压(yā)运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继(jì)续(xù)关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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