钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项目进展的(de)“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵(líng)，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而(ér)后再未(wèi)掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山(shān)车式的涨跌(diē)折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的(de)怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到(dào)现在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何(hé)让人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同(tóng)时(shí)期(qī)萌(méng)芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进度大(dà)大落后于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代(dài)推出第一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣(xuān)布入局(jú)。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元(yuán)通过全(quán)资(zī)子公司江苏智纬电子(zi)科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司(sī)迫不及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人(rén)投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节(jié)。根据(jù)规(guī)划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无论其(qí)如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也再(zài)难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú美国管得了比尔盖茨吗)在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切美国管得了比尔盖茨吗召开电话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电池业务未来(lái)规(guī)划、技术水平(píng)等涉及(jí)公司经营(yíng)的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函(hán)回复的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是(shì)其(qí)资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所(suǒ)回(huí)复(fù)函和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目(mù)的投(tóu)资成(chéng)本(běn)约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠(nà)离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更(gèng)多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主(zhǔ)营输入类设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设(shè)备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了(le)9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的(de)现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资(zī)金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池(chí)项目的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠(nà)电项(xiàng)目(mù)时自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技给深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向(xiàng)工(gōng)商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联合银团(tuán)申(shēn)请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池(chí)项目(mù)。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于(yú)正常(cháng)的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度(dù)向(xiàng)特定(dìng)对(duì)象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资(zī)金中的(de)1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融(róng)资。至(zhì)于(yú)上(shàng)述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划(huà)到(dào)2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电项目(mù)真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公(gōng)司营(yíng)收(shōu)将在当前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再买账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公司(sī)外，核心还在(zài)其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披(pī)露的参(cān)数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们(men)不相(xiāng)上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前(qián)面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电动车领(lǐng)域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺(yì)科技除了(le)在岁末年初(chū)公告(gào)与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作(zuò)协议(yì)外(wài)，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前(qián)订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多(duō)个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样后客户的(de)反馈普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已与多家知名(míng)两(liǎng)轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回(huí)复。至于具(jù)体的客户(hù)名(míng)称和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠(nà)电池(chí)分(fēn)析(xī)师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发(fā)布数(shù)据则称，到2023年底，预计(jì)钠(nà)电池产能(néng)将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的产能中可(kě)以(yǐ)实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池(chí)的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成(chéng)本降(jiàng)下来才会有较大比例的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十(shí)分自(zì)信，其在(zài)调(diào)研记录中预测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了(le)2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替(tì)代”而(ér)被推(tuī)到(dào)台前的，去(qù)年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格(gé)均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高(gāo)近日就表示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电池的平(píng)衡作用(yòng)，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资源(yuán)的(de)供(gōng)应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子(zi)的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要(yào)发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离子电池(chí)的(de)一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的(de)也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本(běn)相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成(chéng)本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极(jí)材(cái)料价格可(kě)降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业(yè)不断成(chéng)熟，钠离(lí)子电池的降本空间有望(wàng)进一步(bù)打(dǎ)开，该成本临界点(diǎn)仍有进一(yī)步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能(néng)和锂离子电池的(de)成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日的调(diào)研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户(hù)的(de)价格比磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投(tóu)资定力(lì) 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外(wài)，市场还(hái)担忧(yōu)传(chuán)艺(yì)科技项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科技变(biàn)为全资(zī)子(zi)公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则(zé)再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目(mù)剩(shèng)余资(zī)金全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从(cóng)1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年(nián)产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经(jīng)开区凌(líng)波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时(shí)间过去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预(yù)期相去甚远。

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