周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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